1、机床行业投资策略报告

　　亡羊补牢，政策助力中国机床公司提升竞争力。高端机床需求具有明显的用户定制特征，产品的高附加值源于因应用户需求的创新能力。因此，用户导向的创新能力是机床公司最为核心的竞争力。近年中国政府陆续出台的《振兴装备制造业意见》、《国家“十一五”规划》、《国家中长期科技规划》，以及将出台的《数控机床“十一五”专项规划》等政策及配套措施，为机床业全面提升竞争力创造了条件。我们最为期待的是能够为机床公司减负的财税扶持，以及促进采购国产机床的配套政策。 “十一五”将是中国机床业的“白金时代”。基于两个假设：（1）国内机床表观消费量年均增速保持在15%左右（“十五”期间的CAGR 是23.72%）；（2）国产机床的市场占有率提高到60%（2005 年国产机床市场占有率提高3 个点至46%），可以推断“十一五”期间国产机床产值的复合年增长率将在20%以上。 与国际机床公司相比，中国机床业龙头公司的价值存在低估。2005 年中国已经成为世界第三大机床制造国，同时还是主要机床制造国中增长预期最高的国家。考虑到中国机床公司竞争力和盈利能力的不断提升，中国机床业的估值水平不应低于增长乏力的欧美同行。相对欧美平均19 倍、日本平均24 倍的平均预期市盈率（2006），给予中国机床业龙头公司18-20 倍市盈率应可接受。 机床双雄各领风骚，历史问题风险与机遇共存。G 沈机（000410）是国内数控车钻床的龙头企业，G 秦发展（000837）则是精密机床领域中的领军者。从2005 年集团产值和利润来看两家公司的母公司分居国内第二和第三位。G 沈机数控机床总产量国内第一，主导产品与台湾韩国等地已经没有差距，在高端机床领域也有所突破；G 秦发展在国内数控齿轮磨床市场上处于垄断地位，具备与国际一流公司竞争的能力，外圆磨床国内第二。两家公司目前均仍有所低估，风险点主要在历史包袱上。G 沈机的高负债和占款，G 秦发展的秦众电子都需要一段时间才能解决。相关历史问题的解决对公司来说风险与机遇共存。

2、控制器三十年和未来十年控制器的发展方向

　　控制器在七十年代开始从传统使用仪表和继电器组对应的两个不同应用领域派生出来DCS和PLC两类产品。这两类产品在初期确有相当多的不同，DCS对于回路控制这一块更为重视，而PLC对于离散的逻辑控制更为重视。当时的DCS使用通用CPU，采用软解释方式处理程序，而PLC依靠类拟于AMD2910的位块处理器处理逻辑，相对而言在系统结构上，DCS更偏向软件，而PLC更像传统的硬件继电器组…… 详情点击： 控制器三十年和未来十年控制器的发展方向<一> ； 控制器三十年和未来十年控制器的发展方向<二> 。

3、ABB新款通用机械变频器有助于提高批量生产效率

　　ABB新款通用机械变频器ACS350的创新特性 – 其中包括FlashDrop技术、顺序编程、灵活用户接口以及机柜兼容硬件 – 有助于实现安装与调试时间最小化。该款低压变频器额定功率最高可达7.5 kW……